原标题:遭汇丰研究下调目标价,维他奶国际两日跌超13% 来源:富途资讯

编辑/富途资讯 Bob

富途资讯11月22日消息,自发布财报后,维他奶国际近日股价走势不佳,现两日累跌达13%。截止发稿,该股现跌6.67%,报28港元,成交额2.1亿港元。

行情来源:富途证券

11月21日午间,维他奶国际公布2019-2020财年上半年财报。数据显示,上半年集团营收为46.84亿港币(下同),同比增长5%;毛利为25.56亿,同比增长6%;EBITDA为9.09亿,同比增长9%;公司股权持有人应占溢利为5.33亿,同比增长3%。

富途分析师表示,从基本数据上看,财报数据表现一般,不过也有所增长,但是市场根本不认可这份财报。

维他奶今年的股价一路下挫也体现了估值水平的回归,毕竟此前估值已经高出天际。不过就算估值一路下跌,目前PE仍高达45X左右,而市场食品饮料行业的估值均值在30X左右,早已进入稳定增长期、以饮料为主要营收的统一康师傅的估值才20X出头。尽管未来随着东莞工厂投产,维他奶的产能可能进一步释放,但是当前估值仍然偏高,市场还是给予太多预期了。

维他奶今天的路子走得很像之前的旺旺,在2013年以前,旺旺的营收增速也一路高涨,甚至在2008年,营收增速高达42%,对应其股价跟估值也一路向上,而随着增长进入稳定期,不再高速增长,股价跟估值也开始一路下挫,尽管增速保持相对问题,估值还是起不来。

公司集中力量发展大单品下,随着渠道的铺开,营收出现高速增长,但是渠道铺货完成后,营收增长会进入相对稳定阶段。目前的维他奶也正是处于这个阶段,如果下一步没有出现爆款单品,营收也会进一步放缓,那么走上旺旺的老路也是可以预期的。

汇丰研究近日发表报告称,为反映维他奶销售减慢及汇率影响,该行将公司2020及2021年盈利预测分别下调8%及13%,将其目标价由40港元降至33港元,维持「持有」评级。

报告称,维他奶增长速度较去年同期的20%有所减慢,上半财年收入增长5%而盈利增长也只有3%。如撇除汇率方面的不利影响,期内收入及净利则分别上调9%及7%。期内内地市场贡献公司近七成的收入,继续是主要的增长引擎,按固定汇率计算,相关地区的收入增长达14%,有助补足其他市场方面的表现。

该行指出,由于销售及行政开支有所增加,期内毛利率也进一步扩张,只是经营利润率有所放慢。按地区划分,内地方面利润表现稳定,但香港及澳洲市场则有所下滑。

汇丰研究指出,对期内收入增长放慢并不意外,相信是受去年高基数所影响,另外主要产品柠檬茶势头亦有所放慢,但整体而言其增长速度仍然可观,对该行观点有支撑,而公司在豆奶市场仍具领先地位,相信内地逐步关注健康及营养饮食对公司而言属增长机遇。

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